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[探讨] A股十年诞生183只十倍股,巴菲特:十年十倍不是梦?

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发表于 2018-8-10 18:17:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
几经阻击抵抗,沪指终究还是击破了防线,回到了3000点下方。3000点,一如十年前一样,有人说这是失去的十年,也有股民调侃:真希望自己的年岁和A股一样,永远长不大。
沪指原地踏步,这其中有沪指板块权重失衡导致指数失真的影响,还有长期分红导致的指数减少。细心的朋友会发现,股市还没开盘前,指数常常是微微下跌的状态(一般是0.5左右),这就是分红在作祟。因为上市公司分红会除权,股价自然就下降了,但是价格指数完全不会考虑这个因素,价格下降了就是指数下跌了!
这个操作好像不太科学呀,如此一来,十年间上证指数岂不是要平白无故的蒸发一两千点?于是指数公司又设计了全收益指数。全收益指数考虑了上市公司分红的因素,上市公司分红时指数不减少,执行了类似红利再投资的操作。全收益指数平时很少被提及,以至于许多10年老股民都不知道有全收益指数这回事。
于是对上证指数、深证综指、全A(剔除金融油化)以及主要全收益指数从2008年10月底至2018年8月8日(共计9.75年,两轮完整牛熊)的涨幅做了统计,如下图所示。
10年时间,全收益指数的年化收益率基本都在13%左右,跟十年长牛的美股相比,确实比不上纳斯达克,但并不逊色于标普500。所以,我们也不需要太妄自菲薄。
统计指数之余,我又统计了2008年10月底至今涨幅超过9倍的个股,即10年10倍股。十倍股名称如下表所列(从左列到右列按涨幅排序),贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、伊利股份、分众传媒、海螺水泥、福耀玻璃、双汇发展、华夏幸福等耳熟能详的白马股悉数入列。
2008年10月31日A股共有1567只股票,截至8月8日收盘,涨幅超9倍的有183只,占比为12%。10年10倍,年化收益为26%,这是一个不算太高的目标,但实现起来也不是那么容易。讲真,12%的股票能够实现10年10倍,这个比例有点超出我的预期,我预期的是不超过10%。
寻找十年十倍股是每个投资者的梦想,接着我对10年10倍股的市值和行业分布进行统计,试图发现十倍股的一些特征。
在183只十年十倍股中,有173只股票市值<1000亿,仅有10只股票的市值>1000亿,下表为市值最大的20只十倍股。
在2008年10月31日,市值<100亿的股票有1443只,十年走出了178只10倍股,比例为12.3%;市值>100亿的股票有124只,十年走出了5只10倍股,比例为4%。考虑货币贬值,10年前的100亿大概相当于今天的300亿,推而论之,今天市值大于300亿的股票未来十年变成10倍股的概率是不太大的。因为如果行业空间不够大,300亿的公司已经是行业内的一方霸主或名列前甲,其成长必然有所受限。
十倍股的行业分布如下图所示,其中大消费板块成为十倍股集中营,占据大半壁江山,大洋彼岸的美股亦有此特征。
为什么消费品行业能孕育出这么多十倍牛股?
1 、消费者数量巨大。高成长的企业,大多是面对个人消费者的,很少有面对企业进的。因为消费者数量大,就意味着市场空间大。为什么中国容易出现大公司,就是因为人口数量太大了,14亿人口组成的巨大市场比整个欧洲都大,放在其他国家的小行业,放在中国就是大行业。
2 、企业生产的是必需品或者快速消费品。什么叫做必需品,就是绝大多数人的收入水平达到一定程度,大家都想拥有的产品,也能够买的起的产品,而不是可要可不要的产品。什么是快速消费品,就是消费者的需求没有尽头,消费频次高的产品。产品为必需品或快速消费品,为公司常年业绩稳定提供了保障,只需对产品提价,就可实现业绩增长,如果叠加产品销量增长,业绩就会暴增。而且这类产品的更新迭代很少,公司承受更小的创新风险和被替代风险,因此更容易实现长期成长。
此外,大部分十倍股还具备高ROE的特征。股价=PB×每股净资产,其中市净率(PB)十年时间变化不大,股价提升主要靠净资产的提升。净资产的提升速度主要取决于净资产收益率(ROE),另外增发时若增发价>每股净资产也会增加每股净资产。因此,高ROE是十倍牛股产生的基础,但十年平均REO达到20%以上的股票并不多,实际上有不少十倍股是ROE和PB共振产生。ROE的提升会带动PB估值的提升,PB10年翻一倍,可贡献7%的年化收益,所以ROE在20%以下但增发较多、PB有较大提升的股票也可以成为十倍股。
巴菲特推崇的指数投资和价值投资在A股并没有水土不服,长期持有指数基金可以获得10%以上的收益,以合理的价格买入优秀的企业并长期持有,十年十倍完全不是梦。


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 楼主| 发表于 2018-11-8 18:54:42 | 显示全部楼层
什么叫做必需品,就是绝大多数人的收入水平达到一定程度
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发表于 2018-11-8 19:22:48 | 显示全部楼层
就找低价股,往死里抗!
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发表于 2018-11-9 11:45:00 | 显示全部楼层
二十年十倍就可以了
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